Oleh Naomi Rovnick
LONDON (Reuters) – Nilai tukar pound sterling telah mencapai titik tertinggi dalam sekitar 2,5 tahun terhadap dolar dan melambung tinggi terhadap euro, dalam pergerakan yang menurut para analis didukung oleh taruhan spekulatif suku bunga yang dapat terurai dengan cepat di pasar yang masih terguncang oleh gejolak awal Agustus.
Pada kisaran $1,32, pound Inggris telah melonjak melampaui target harga sebagian besar analis untuk tahun ini. Ini merupakan pemulihan yang menakjubkan dari kemerosotannya ke rekor terendah mendekati $1,03 setelah anggaran mini September 2022 mantan perdana menteri Inggris Liz Truss.
Prediksi Bank of England akan mempertahankan suku bunga tinggi untuk waktu yang lebih lama daripada di Amerika Serikat dan zona euro menjelaskan reli tersebut tetapi juga membuat pound sterling rentan jika perkiraan kebijakan moneter berubah, kata para pedagang dan analis mata uang.
“Kita akan melihat penyimpangan dalam (prediksi) jalur pelonggaran yang diperkirakan dari waktu ke waktu dan itu akan mengarah pada peningkatan volatilitas,” kata analis pasar senior Monex Eropa, Nick Rees.
Nilai sterling saat ini, tambahnya, mencerminkan pertumbuhan ekonomi Inggris yang diharapkan tetapi mengabaikan risiko BoE memangkas suku bunga lebih cepat dari prediksi pasar saat ini.
Para pedagang memperkirakan suku bunga Inggris akan lebih tinggi daripada di AS dalam waktu satu tahun. BoE memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada tanggal 1 Agustus menjadi 5% dan pasar uang memperkirakan pemangkasan lebih lanjut sebesar 40 basis poin pada akhir tahun. Bank Sentral Eropa diperkirakan akan melonggarkan suku bunga sebesar 65 basis poin menjadi 3% selama periode yang sama.
TERUSKAN MEMBELI?
Para pedagang waspada terhadap aksi jual tiba-tiba mata uang dengan suku bunga tinggi setelah ledakan bulan ini yang diperkirakan mencapai $250 miliar dalam apa yang disebut perdagangan carry, di mana para spekulan meminjam yen Jepang untuk membeli aset dengan pengembalian lebih tinggi.
Pelepasan besar-besaran posisi yang didanai yen beberapa minggu lalu mengakibatkan kerusakan pada mata uang berimbal hasil tinggi mulai dari peso Meksiko hingga rand Afrika Selatan, yang menjadikan popularitas sterling sebagai pembelian carry trade menjadi fokus.
Setidaknya tiga bank investasi besar merekomendasikan perdagangan yang melibatkan penggunaan franc Swiss yang saat ini lemah tetapi sering tidak dapat diprediksi sebagai kendaraan pendanaan untuk membeli pound sterling, materi pemasaran mereka menunjukkan.
“Ini seperti uang receh di depan perdagangan yang menggilas,” kata kepala pasar valas Capital Economics Jonas Goltermann, mengacu pada investasi yang dapat menghasilkan keuntungan kecil yang stabil tetapi disertai dengan risiko kerugian yang tiba-tiba dan dahsyat.
Perdagangan carry yang didanai utang umumnya berhasil ketika pasar tenang dan dapat dengan cepat mengalami masalah ketika pasar berubah volatil atau ekspektasi suku bunga berubah.
Menurut analisis UBS terhadap kontrak berjangka, pedagang spekulatif yang menggunakan dana pinjaman telah mendominasi taruhan bahwa pound sterling akan terapresiasi terhadap dolar selama lebih dari setahun, dalam perdagangan yang saat ini bernilai $3,5 miliar.
Manajer aset utama memegang posisi short bersih sebesar $700 juta, data yang sama menunjukkan, yang menunjukkan bahwa investor jangka panjang ini memiliki pandangan negatif terhadap pound sterling secara keseluruhan.
TARUHAN NILAI
Nilai pound sterling hampir 3% lebih tinggi terhadap euro tahun ini dan menjadi mata uang utama dengan kinerja terbaik terhadap dolar dengan kenaikan sebesar 4%.
Hal ini didukung oleh harapan akan membaiknya stabilitas politik di Inggris menyusul kemenangan besar Partai Buruh dalam pemilu bulan Juli, serta oleh pulihnya perekonomian dari resesi ringan pada tahun 2023.
Namun, Anggaran pertama pemerintah baru pada bulan Oktober menimbulkan risiko pemotongan pengeluaran atau kenaikan pajak yang dapat mengendalikan utang nasional Inggris yang tinggi tetapi dapat menghambat pertumbuhan.
“Semua berita baik untuk pound sekarang sudah masuk dalam harga, dan tampaknya tidak ada berita buruk,” kata Goltermann.
Rob Wood, kepala ekonom Inggris di Pantheon Macroeconomics, mengatakan BoE yang mempertahankan suku bunga tinggi dapat menekan ekonomi di tahun-tahun mendatang, yang berpotensi menjatuhkan pound.
GROGI
Kepala Strategi Valuta Asing G10 UBS, Shahab Jalinoos, mengatakan pasar valuta asing tetap tegang setelah guncangan yen pada awal Agustus dan dapat menjadi lebih tegang menjelang pemilihan presiden AS pada bulan November.
Perdagangan carry cenderung berhasil saat pasar tenang, membuat pound rentan terhadap volatilitas di masa mendatang, katanya.
“Namun posisinya tidak terlalu besar hingga menghalangi kemungkinan pound sterling pulih setelah keadaan kembali tenang.”
Kinerja pound terhadap dolar mungkin juga dibesar-besarkan oleh kondisi perdagangan musim panas yang tipis, kata Rees dari Monex.
Bank of International Settlements memperingatkan minggu ini bahwa meskipun pasar mata uang tidak bergejolak saat ini, posisi besar yang dibangun pada periode tenang dapat terkikis dengan cepat ketika volatilitas meningkat.
Kepala strategi mata uang Societe Generale, Kit Juckes, mengatakan pound juga diuntungkan oleh pergolakan politik di Prancis yang melemahkan euro.
Jika risiko yang dirasakan ini mereda, nilai pound sterling bisa melemah “dengan mudah” menjadi 86 pence per euro dari sekitar 84 pence saat ini, katanya.
(Laporan oleh Naomi Rovnick; penyuntingan oleh Dhara Ranasinghe dan Toby Chopra)