Oleh Francesco Canepa dan Balazs Koranyi
FRANKFURT/TALLINN (Reuters) – Inflasi di zona euro turun ke level terendah dalam tiga tahun pada bulan Agustus, yang menjadi awal bagi penurunan lebih lanjut suku bunga Bank Sentral Eropa bulan depan meskipun ada lonjakan harga jasa akibat Olimpiade.
ECB telah mulai mengakhiri kampanye dua tahun melawan inflasi tinggi yang menyusul pembukaan kembali ekonomi yang cepat pasca pandemi COVID-19 dan invasi Rusia ke Ukraina.
Inflasi di 20 negara yang menggunakan mata uang euro turun menjadi 2,2% bulan ini, laju paling lambat sejak Juli 2021 dan mendekati target ECB sebesar 2%, menurut pembacaan cepat kantor statistik Uni Eropa, Eurostat.
Meskipun penurunan tersebut sebagian besar disebabkan oleh harga energi yang lebih rendah dan bahkan mungkin berbalik akhir tahun ini, namun tetap saja ada kemungkinan untuk menyegel kesepakatan pemotongan suku bunga ECB kedua pada 12 September setelah langkah pertama pada bulan Juni.
“Penurunan signifikan dalam inflasi umum pada bulan Agustus membuat pemangkasan suku bunga pada bulan September menjadi kesimpulan yang sudah pasti,” kata Tomas Dvorak, ekonom senior di Oxford Economics.
Bahkan anggota dewan ECB dan 'hawk' kebijakan terkemuka Isabel Schnabel tampaknya membuka pintu untuk pelonggaran lebih lanjut pada hari Jumat, mengatakan pemotongan suku bunga bertahap lebih lanjut mungkin tidak menggagalkan proses disinflasi seperti yang ditakutkan beberapa pembuat kebijakan.
Meski demikian, laporan tersebut menunjukkan pertumbuhan harga di sektor jasa – yang diawasi ketat oleh para pembuat kebijakan karena lebih mencerminkan permintaan domestik daripada kondisi eksternal – meningkat pesat menjadi 4,2% dari angka yang sudah tinggi yaitu 4,0%.
Hal ini kemungkinan merupakan hasil dari dorongan Olimpiade di Paris, tetapi juga daya beli yang lebih besar oleh para pekerja setelah beberapa kenaikan gaji baru-baru ini.
“Hal ini kemungkinan mencerminkan pasar kerja yang relatif ketat, seperti yang ditunjukkan oleh penurunan angka pengangguran pada bulan Juli,” kata Gian Luigi Mandruzzato, ekonom senior di EFG Asset Management.
Untuk saat ini, pasar melihat sekitar enam pemangkasan suku bunga sebelum akhir tahun depan, kira-kira satu pemangkasan lebih banyak daripada yang ditetapkan dalam proyeksi ekonomi ECB sendiri, yang menunjukkan bahwa pasar lebih optimis terhadap prospek harga daripada ECB.
Hal ini sebagian karena ekonom pasar melihat penurunan inflasi yang lebih besar daripada staf ECB sendiri pada musim gugur ini.
Para pembuat kebijakan mengatakan mereka tidak akan yakin dengan prospek inflasi sampai pertumbuhan upah melambat, dengan bank sentral Jerman secara khusus menyuarakan risiko ini.
Namun, dengan inflasi yang kini hanya tinggal sedikit lagi mencapai target ECB, para bankir sentral zona euro kemungkinan akan memperluas perdebatan mereka dari fokus tunggal pada inflasi menjadi memperhitungkan tanda-tanda kelemahan ekonomi.
Pertumbuhan upah telah melambat tajam dan pengangguran telah meningkat di sekitar seperempat dari 20 negara di zona euro. Data survei di antara perusahaan dan rumah tangga menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja akan terus memburuk.
Penyaluran pinjaman telah menyusut drastis sejak ECB menaikkan suku bunga tahun lalu, menyebabkan berkurangnya investasi dan menghambat sektor-sektor yang bergantung padanya, seperti konstruksi dan manufaktur.
Hal ini menyebabkan pertumbuhan ekonomi zona euro nyaris tak berjalan selama lebih dari setahun, dengan pelemahan di negara pusat industri Jerman yang hanya sebagian diimbangi oleh penguatan di negara berorientasi jasa seperti Spanyol.
“Kami pikir ECB sudah ketinggalan zaman, terlalu terpaku pada ukuran inflasi saat ini yang sempit sementara tidak cukup memperhatikan pertumbuhan yang lemah, dengan potensi dampak buruk jangka panjang,” kata Dvorak dari Oxford Economics.
(Laporan oleh Balazs Koranyi, Penyuntingan oleh Christina Fincher)